A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.08%，深证成指涨0.86%，创业板指涨1.46%，北证50涨0.75%，科创50指数涨0.64%。全市场成交额15167亿元，较上日放量222亿元，全市场超4200只个股上涨。 板块题材上， 影视院线、游戏、消费电子、光学光电子、文化传媒板块涨幅居前；油气开采及服务、煤炭开采加工、港口航运、证金持股、保险板块跌幅居前。 盘面上， 影视院线板块高开高走，文投控股、慈文传媒、金逸影视、上海电影涨停，华策影视、华智数媒、百纳千成涨幅居前。游戏板块表现强势，中青宝、凯撒文化触及涨停，大晟文化、盛天网络、迅游科技涨幅居前。AI眼镜板块午后爆发，比依股份、国光电器、瀛通通讯、朝阳科技等十余股涨停，隆利科技、全志科技、星宸科技涨幅居前。港口航运板块持续走低，中远海能、凤凰航运、招商轮船跌幅居前。油气开采及服务板块表现低迷，中国海油、中曼石油、海油工程跌幅居前。 指数层面，海外股市普涨， A 股仍然偏弱，全天高开低走，兑现压力较大。 隔夜美股大涨，标普500上涨2.35%，显示中期选举带来的冲击可能暂时告一段落。传导至亚太市场后，日韩股市齐齐大涨。 在此背景下，A股显著受到海外市场情绪提振，上证指数直接高开在3682点。然而，从60分钟K线来看，下跌趋势并未扭转，高开反而导致兑现盘大量涌出。全天最高冲至3683点，开盘即是全天高点。 站在当前位置，好消息是海外市场调整基本结束，且有触底反弹趋势，对A股的情绪冲击即将结束。 坏消息是， A 股前期成交量持续萎缩和筹码结构拥挤的问题仍未解决，并持续制约市场反弹空间。 对此，我们建议继续关注市场成交量的放大。考虑到本轮调整对市场士气冲击较为严重，可能需要更长时间横盘磨底，重新凝聚做多力量，以此奠定底部位置，随后才会出现较为有力的反弹。 板块层面，防御板块普跌，风险偏好有所回升，反弹集中在非机构重仓方向。 值得注意的是，今日下跌的主要是煤炭、航运、保险、电力等防御板块。这一方面是因为海外油价大跌，向国内能源价格传导；另一方面也源于市场风险偏好随指数企稳有所回升，避险需求下降。 但资金并未进攻AI硬件等方向，而是进攻传媒、端侧AI、软件等非机构重仓股，涨幅靠前的依然是Seedance、Kimi、智能音箱、AI短剧、虚拟人等板块。 正如上文所述，随着海外中期选举行情暂告一段落，A股并未跟随海外股市反弹，核心问题在于A股特有的筹码拥挤与持续缩量问题尚未解决。 需要指出的是，筹码与成交量是一体两面。正因成交量萎缩，筹码无法充分换手，拥挤度问题迟迟无法缓解；反过来，筹码过于拥挤又导致买盘不愿进场，进一步限制成交量放大。 总体来看，市场仍存在机会，但当前筹码结构是第一位的，基本面是第二位的。只有筹码较为分散的方向，即非机构重仓板块，才具备一定的博弈空间。 【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】 本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员武泽伟。 编辑：胡伟 特别